摘要：创新是提升企业价值的原动力，根据权变理论，R＆D投入与企业价值的关系受内外因素影响。以中小板上市公司为样本。从持股比例、稳定性两个维度分别检验机构投资者异质性视角下R＆D投入对企业价值的影响。结果表明，持股比例高、稳定型机构投资者能显著增强R＆D投入对提升企业价值的促进作用，而持股比例低、交易型机构投资者对其并没有显著的促进作用。

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